Fitch Ratings a annoncé une augmentation de la note de défaut à long terme de l'émetteur ukrainien

L'agence de notation internationale Fitch Ratings a annoncé une augmentation de la note de défaut de l'émetteur (EDR) à long terme de l'Ukraine dans la monnaie nationale de « CCC- » à « CCC+ » après l'achèvement réussi de la restructuration de la dette publique. Toutefois, la notation en devises est restée au niveau de « RD » (limited default). L'agence l'a signalé dans son communiqué de presse.

Selon Fitch, les nouvelles émissions d'obligations en dollars ont reçu la note « CCC ». Ces obligations comprennent les séries A échéant en 2029, 2034, 2035 et 2036, et les séries B échéant en 2030, 2034, 2035 et 2036. Cette décision reflète les résultats positifs de la restructuration, qui comprenait l'échange d'anciennes obligations contre de nouvelles d'une valeur nominale de 15,2 milliards de dollars.

Le 4 septembre, l'Ukraine a finalisé une restructuration de sa dette pour un montant total de 20,5 milliards de dollars. Grâce à cet accord, il a été possible de réduire la dette totale de 9 milliards de dollars, soit 37 % du montant initial. Les remboursements de la dette de l'Ukraine diminueront de 93 % au cours des trois prochaines années, ce qui permettra d'économiser 11,4 milliards de dollars, et d'ici 2033, les économies atteindront 22,8 milliards de dollars.

Malgré ces évolutions positives, Fitch note que la notation « CCC » des nouvelles obligations et la RDE à long terme de l'Ukraine « CCC+ » indiquent toujours un risque de crédit important. Cela est dû au caractère prolongé de la guerre, qui pourrait durer jusqu’en 2025, entraînant le maintien d’un important déficit budgétaire (17,5 % du PIB en 2024 et 15,3 % du PIB en 2025) et une incertitude quant au financement après 2025.

L'agence prévoit que la dette publique totale de l'Ukraine atteindra 89,6 % du PIB en 2024, contre 92,5 % prévu en juin de cette année, grâce à l'échange de dette. Fitch explique l'augmentation de la notation par l'achèvement réussi de la restructuration de la dette euro-obligataire, tandis que le service de la dette en monnaie nationale se poursuivra, puisque la majorité de cette dette appartient à la Banque nationale d'Ukraine et aux banques nationales.

Fitch souligne toutefois que le rétablissement de la stabilité économique en Ukraine dépendra de nouveaux progrès dans la restructuration de la dette et de la normalisation des relations avec les créanciers commerciaux extérieurs. Le RDE à long terme de l'Ukraine restera au niveau « RD » jusqu'à ce que tous les échanges soient terminés et que des accords soient conclus avec les principaux créanciers extérieurs.