Нефтяники не оправдали высокого доверия

Несмотря на высокие цены на нефть, дивиденды российских нефтяных компаний будут скромными. Российские нефтяные компании не торопятся радовать своих акционеров высокими дивидендами. Вчера совет директоров «Сургутнефтегаза» принял решение рекомендовать собранию акционеров утвердить дивиденды за 2004 г. в размере 0,6 руб. по привилегированным и 0,4 руб. по обыкновенным акциям, чем разочаровал отраслевых аналитиков и миноритариев. Днем ранее о том, что дивиденды будут скромными, сообщила и «Башнефть». Участники рынка сомневаются, что побаловать своих собственников решится и «Сибнефть», до сих пор не завершившая «развод» с ЮКОСом. Исключение составляют только «ЛУКОЙЛ» и ТНК-BP, иностранные акционеры которых за счет высоких дивидендов планируют компенсировать затраты на приобретение долей в их капитале. По словам специалистов, вложившимся в «нефтянку» инвесторам пока придется надеяться только на рост курсовой стоимости акций. По сообщению пресс-службы «Сургутнефтегаза», совет директоров компании рекомендовал вчера собранию акционеров утвердить дивиденды за 2004 г. в размере 0,607 руб. по привилегированным и 0,4 руб. по обыкновенным акциям. Это примерно в 3 раза больше, чем в 2003 г. (0,16 руб. на одну привилегированную и 0,14 руб. на одну обыкновенную акцию). Рост дивидендных выплат компании воодушевил участников рынка. «Это первый год, когда акционеры «Сургутнефтегаза» получат справедливые дивиденды», – сказала RBC daily аналитик ИК «ФИНАМ» Мария Радина. Впрочем, специалисты оговариваются, что от компании они ожидали еще большей щедрости, учитывая, что цены на нефть в прошлом году ставили один рекорд за другим. «Мы, к примеру, ожидали 2,6 цента на акцию против предложенных 2,1 цента», – сказал RBC daily начальник аналитического отдела ФК «Мегатрастойл» Александр Разуваев. Ожидаемый размер дивидендов «Сургутнефтегаза» по привилегированным акциям оказался примерно на 9% ниже прогноза и аналитиков ИК «ОФГ». Негативная реакция на предложение менеджеров нефтяной компании относительно размера дивидендов появилась и из-за океана. «Несмотря на то что текущие дивиденды увеличились по сравнению с прошлыми годами, «Сургут» продолжает нарушать свои контрактные обязательства», – заявил сегодня Джефф Ларсон (Jeff Larson), управляющий директор компании Sowood Capital Management, представляющей интересы Гарвардского колледжа в арбитражном процессе против нефтяной компании. Напомним, что, по мнению представителей Гарварда, менеджмент «Сургутнефтегаза» в течение 6 лет занижает дивидендные выплаты. Джефф Ларсон в очередной раз потребовал, чтобы нефтяники компенсировали заморским акционерам недополученные дивиденды за этот период. «Сургутнефтегаз» не единственный, кто огорчил своих миноритариев. Днем ранее совет директоров «Башнефти» рекомендовал выплатить дивиденды за 2004 г. в объеме 0,25 руб. на одну обыкновенную и 1,25 руб. на одну привилегированную акцию компании. «Это нейтральная новость, хотя нельзя назвать такой объем выплат хорошим, – говорит Мария Радина. – На фоне высоких цен на нефть компания могла бы быть более щедрой. Если по привилегированным акциям рекомендуемый размер дивидендов совпал с ожиданиями экспертов, то по обыкновенным акциям он оказался ниже ожиданий». По мнению Александра Разуваева, не будут большими дивиденды и «Татнефти», хотя ранее сообщалось, что ее основной акционер – ОАО «Связьинвестнефтехим» – выступает за увеличение выплат с 7 до 15% от объема чистой прибыли. Г-жа Радина отмечает, что скупа на дивиденды будет также «Сибнефть», поскольку она до сих пор не завершила «развод» с ЮКОСом. Наконец, по данным источников информагентств в Росимуществе, и государственная «Роснефть» заплатит собственнику столько же, сколько и по итогам 2003 г. (1,5 млрд руб.). Однако среди отечественных нефтяников есть и приятные исключения. «Мы ожидаем, что «ЛУКОЙЛ» получит чистую прибыль в размере более 4 млрд долл. и выплатит дивиденды из расчета 27,5 руб. на акцию. Возможно, этот прогноз немного смелый, но надо учитывать, что новый акционер компании ConocoPhillips будет лоббировать повышение, чтобы компенсировать свои вложения встречным потоком наличности», – говорит Александр Разуваев. «По нашим оценкам, «ЛУКОЙЛ» может пустить на дивидендные выплаты около 850 млн долл. или 1,02 цента на одну акцию», – сказал RBC daily Зарко Стефановски, аналитик нефтегазового сектора ИГ «АТОН». По оценкам Марии Радиной, на дивиденды будет направлено не менее 15% чистой прибыли компании. Скорее всего, рекордные дивиденды выплатит и ТНК-BP. По мнению специалистов, они могут составить около 3,5 млрд долл. или более 80% чистой прибыли. Аналитики объясняют такую щедрость обеих компаний тем, что среди их собственников с недавних пор появились иностранные акционеры, которые за счет высоких дивидендов хотят вернуть свои инвестиции. Впрочем, участники рынка все же расценивают дивидендную политику «ЛУКОЙЛа» и ТНК-BP как исключение и рекомендуют миноритариям большинства нефтяных компаний не очень полагаться на дивиденды. «С учетом роста всего рынка дивидендная доходность акций нефтяных компаний выглядит достаточно скромной. Инвесторы продолжают считать главным козырем отрасли рост капитализации и воспринимают дивиденды как небольшой, но приятный подарок», – считает Александр Разуваев. В качестве примера того, как в ближайшее время можно будет заработать на росте курса акций, он приводит слухи о том, что привилегированные акции «Сургутнефтегаза» будут конвертироваться в обыкновенные. «Хотя, по словам представителей самой компании, технически это сделать будет довольно сложно, такую вероятность исключать нельзя, – говорит эксперт. – С этой точки зрения «префы» компании выглядят заманчиво». Дмитрий Коптюбенко RBCdaily. e-news.com.ua