Азбука украинских металлургических ФПГ: «Приват» и «Смарт-групп»

В случае с группой «Приват» и «Смарт-групп» говорить о прозрачности ведения бизнеса не приходится. Более того, данные ФПГ пытаются сделать это своим конкурентным преимуществом. Поэтому ни о каких «еврозаймах» и IPO пока не может идти речь.

«Приватные» интересы

О консолидации метпредприятий, которых в прессе принято называть «группой «Приват», говорить пока не приходится. Под вывеской «Приват» действует несколько разных бизнесов: собственно металлургический (ДМЗ им. Петровского, который производит сталь и прокат, трубы выпускает «Коминмет»), горно-рудный («Сухая Балка» и Южный ГОК, которым «приватовцы» владеют вместе со "Смарт-Групп"), коксохимический («Баглийкокс», «Днепрококс» и Днепродзержинский КХЗ) и ферросплавный (добывающие сырье Орджоникидзевский и Марганецкий ГОКи, Запорожский и Стахановский феррозаводы). «Группой» эти активы являются лишь в том смысле, что их собственники (Коломойский, Боголюбов, Мартынов, Шульман), управляя ими по своему усмотрению, являются близкими деловыми партнерами и совладельцами банка «Приват».

Считается, что метактивами, близкими к «ПриватБанку», управляет компания «Приват Интертрейдинг», центрами управления являются также ООО «Технология», которая курирует работу коксохимических заводов и «Приват-Холдинг» (железорудное сырье). Часть предприятий – «Баглийкокс» и «Сухая Балка» – давно выставлены на продажу, нет ясности относительно судьбы Криворожского ЖРК, за который «приватовцы» спорят с днепропетровской компанией «Рудснаб», существует вероятность продажи даже такого ценного актива, как ЮГОК.

Днепропетровские коксохимы в значительной степени зависят от поставок российского коксующегося угля, и нуждаются в модернизации, которую придется проводить новому владельцу. До сих пор не пошли серьезные инвестиции в завод имени Петровского, одно из старейших в стране метпредприятий, оборудование которого изношено почти на 80%. Имея свободный доступ к дешевому сырью, «Петровка», тем не менее, постоянно демонстрирует одну из самых низких в отрасли рентабельность производства и убытки.

Из-за затяжной войны с Пинчуком за Никопольский ферросплавный завод медленно развивался и ферросплавный сектор «приватовцев», который потенциально очень прибылен даже без НЗФ. Установление же контроля над Никопольским заводом родит «монстра», который не только монополизирует украинский рынок, но сможет мощно конкурировать в Европе и мире (румынский и американский заводы будут способствовать продвижению «приватовской» ферропродукции на эти рынки).

Когда (или если) появятся новые собственники у работающих сейчас под вывеской «Приват» предприятий, тогда только изменится их позиционирование на рынке. ГОКи и КХЗ войдут в составы крупных отраслевых или вертикально-интегрированных холдингов, для них будет сформирована общая стратегии развития, будут вводиться западные стандарты управления и отчетности, за которыми может последовать выход на фондовые рынки. Кстати, есть вероятность, что совладельцем коксохимического производства станет деловой партнер Шульмана Искандер Махмудов, который может обеспечить поставку столь нужного приднепровским КХЗ угля из России. В то же время, в рамках группы «Приват», где доминируют сырьевые активы, в ближайшее время мы вряд ли увидим создание классического металлохолдинга, построенного по принципу «кокс-руда-металл». А вот ферросплавная корпорация, при определенном развитии событий, может быть создана уже до конца года.

Ну, а пока «приватовским» предприятиям, точнее, их владельцам, выгодно работать так как сейчас – при непрозрачной структуре акционеров, через посредников, и заведомо убыточно. Активы группы фактически «варятся в собственном соку», соответственно, понятия «еврозайм» или IPO здесь неуместны. Пока большая часть «приватовских» предприятий скромно кредитуется в «ПриватБанке», и при отсутствии больших инвестпроектов им этого хватает.

ДМЗ им. Петровского завершил 2005 г. с убытком в размере 35,194 млн. грн. при выручке в 1,99 млрд. грн. Суммарная выручка «Сухой Балки» и ЮГОКа за минувший год – примерно 1,5 млрд. грн., прибыль – всего около 60 млн. грн. Часть доходов Южного ГОКа принадлежит его совладельцу Вадиму Новинскому. Еще худшие финрезультаты показывают «приватовские» коксохимы. За прошлый год они реализовали продукции суммарно на 1,18 млрд. грн., а общий финансовый результат от обычной деятельности до налогообложения – всего 54 млн. грн. Чистая прибыль, очевидно, будет чуть больше нуля.

«Смарт-групп»

Пытается сформировать свою группу и Вадим Новинский, который всерьез взялся за восстановление Макеевского МЗ. В модернизацию производственных мощностей предприятия в 2006 г. планируется инвестировать 705 млн. грн. ММЗ может быстро увеличить выпуск чугуна и стали более чем на 50%, проката – на 37%. Производство в Макеевке необходимо наращивать, чтобы снизить его себестоимость. Необходимые для этого ресурсы (за исключением кокса), как и финансы, у «Смарт-групп» имеются. Новинский контролирует мощные Ингулецкий ГОК и половину ЮГОКа, ресурсов которых хватит для куда более мощного сталелитейного производства, чем ММЗ.

Группа демонстрирует желание работать на рынке легально. Несмотря на то, что Новинский в свое время сумел размыть в свою пользу госдолю в ИнГОКе, а ММЗ был взят у государства почти бесплатно, без обязательства погашать долги, сейчас оба предприятия работают относительно прозрачно, показывая прибыль и уплачивая налоги. Суммарная выручка этих двух предприятий – 3,8 млрд. грн., прибыль ИнГОКа – на уровне 300 млн. грн. Плюс доля в производстве и доходах ЮГОКа – если Новинский делит их с «Приватом» пополам, значит, его часть составит примерно 6 млн. т руды и около 600 млн. грн. выручки.

Пока у «Смарт-групп» есть возможности для экстенсивного развития за счет постепенного наращивания производства в Макеевке. Однако амбиции у Новинского иные. Напомним, что он участвовал в повторной приватизации «Криворожстали», правда, без явных шансов на победу, затем делал предложение Бойко о покупке комбината имени Ильича. Добавим к этому намерение побороться за КГОКОР и планы по строительству установки прямого восстановления железа на ИнГОКе, и видим, что Новинскому мало небольшого холдинга, он хочет масштабы побольше.

Под новые большие покупки могут быть привлечены средства как российских партнеров, так и банковские кредиты. ММЗ и ГОКи будут развиваться без заемных средств, об этом заявил сам Новинский. Скорее всего, после наступления ясности с приобретением новых активов (возможно участие ИнГОКа и ЮГОКа в создании Евразийской горно-металлургической компании), Новинский будет создавать на базе украинских активов металлохолдинг под новой вывеской.

Примерные активы ряда украинских металлургических групп (по итогам 2005 г.):

Группа	Сырье, млн. т		Металлопродукция, млн. т
	Кокс	Руда	Сталь	Прокат
"Приват"	2,2	16*	1,25	1,1
"Смарт-групп"	–	20	1	1

*без спорного КЖРК, но с учетом доли в ЮГОКе

Украинские металлургические ФПГ:

1. Систем Кэпитал Менеджмент

2. Индустриальный союз Донбасса

3. «Приват» и «Смарт-групп»

4. Группа «Запорожсталь», «Энерго» и другие

Инф. UGMK.INFO