«Мечелу» неплохо и без «Магнитки»

2004 г. был для Стальной группы в целом успешным, полагают эксперты, но как скажется уступка ММК в стратегической перспективе, покажет время Чистая прибыль ОАО «Стальная группа Мечел» в 2004 г. по РСБУ выросла по сравнению с 2003 г. и составила 9 млрд 582,5 млн руб. Стоимость активов за год увеличилась с 9,2 млрд руб. до 26,45 млрд руб. Рост производственных показателей предприятий, управляемых группой, также был значительным: +20,9% по прокату (до 4,9 млн т), +23,1% по чугуну, +27,1% по метизам и т. д. Созданная в 2003 г. СГ «Мечел» входит в первую пятерку российских производителей черных металлов (управляет активами в Челябинском меткомбинате, Коршуновском ГОКе, ОАО «Южный Кузбасс», Белорецком меткомбинате и т. д., включая АО «Торговый порт Посьет» и метизные заводы в России, Литве и Румынии). Среди главных акционеров компании называются структуры, близкие гендиректору «Мечела» Владимиру Йориху и председателю совета директоров СГ Игорю Зюзину). В прошлом году СГ разместила свои ADR третьего уровня на Нью-Йоркской фондовой бирже. Аналитики отмечают, что финансовые (по РСБУ) показатели СГ «Мечел» как управляющей компании раскрываются лишь в соответствии с российским законодательством, а «практического» значения они имеют мало. «Трудно сказать, зачем вообще «Мечел» публикует отчетность по РСБУ, ведь основная деятельность компании – владение акциями заводов, ничем другим СГ «Мечел» не занимается, – считает эксперт ГК «Регион» Евгений Шаго. – Получается, что прибыль формируется исключительно за счет переоценки акций, и является нормальной ситуация, когда прибыль оказывается больше выручки». «Показатели по РСБУ такой компании на самом деле мало о чем говорят, – сказала RBC daily аналитик ИК «Проспект» Ирина Ложкина. – Другое дело консолидированная отчетность по международным стандартам. По нашим подсчетам, показатели МСФО у «Мечела» должны быть на следующем уровне: выручка 3,9 млрд долл. (против 3,64 в 2003 г., это, правда, без «Ижстали»), EBITDA – 1,5 млрд, чистая прибыль 550-580 млн долл. При всей сложности сравнения с прочими холдингами, эти данные можно оценить как неплохие». «Сравнивать показатели «Мечела» с показателями «Северстали» или НЛМК сложно, слишком они разнятся по степени консолидации, да и по диверсификации активов, – сказал RBC daily эксперт ИК «Солид» Игорь Нуждин. – Очевидно, что в общую копилку СГ «Мечел» по МСФО большой вклад был внесен за счет прироста в угольном секторе (рост цен в этом сегменте за год составил более 100%). Видимо, высокие прибыли были и в сегменте спецсталей, где также оказался рост такого масштаба, что наши спецстали впервые были дороже, чем западноевропейские. Но акцент на сырьевых активах, думаю, был избран правильно – уголь будет дорожать, и довольно быстро». В конце прошлого года «Мечел» претендовал на остававшийся еще во владении государства 17,8% пакет ОАО «ММК» (к тому времени в управлении СГ уже находился 17%-ный пакет «Магнитки»). Однако на аукционе 22 декабря стальная группа фактически не проявила «воли к победе», уступив желанный актив структурам, связанным с менеджментом «Магнитки». И вскоре продала имевшийся у нее пакет в ММК. Вырученные от этой продажи средства уже частично пошли и, по мнению аналитиков, еще пойдут на приобретение новых сырьевых активов, особенно угольных. «2004 г. для «Мечела» был в целом успешным, – полагает эксперт ИК «БрокерКредитСервис» Вячеслав Жабин. – И даже уступка «Магнитки» менеджменту самой «Магнитки» – это едва ли проигрыш в стратегическом смысле. Все равно с командой Виктора Рашникова «Мечелу» не удалось бы договориться, и налицо был бы сплошной конфликт интересов. А так у СГ развязаны руки, в том числе для скупки перспективных сырьевых активов. Цены на железорудное сырье будут расти еще не один месяц, а на коксующийся уголь – еще не один год». С оценкой результата «битвы за ММК» согласны не все эксперты. «Консолидированная же прибыль по МСФО у «Мечела» должна быть неплохой, во всяком случае, ее рост в 2004 г. должен соотноситься с ростом цен на металл, – говорит Евгений Шаго. – Но развить эту динамику в дальнейшем будет непросто. Несмотря на то что «Мечел» полностью обеспечил себя активами (причем как рудой, так и углем, а также морским портом на Дальнем Востоке) и может не опасаться роста цен на сырье или проблем со сбытом, у него есть сложности с дальнейшим расширением производства стали и проката (ЧМК – один из самых старых заводов). И проигрыш в битве за «Магнитку», скорее всего, лишил «Мечел» шансов когда-нибудь уйти из второго эшелона и выйти на уровень НЛМК и "Северстали"». Алексей Виноградов RBCdaily.